ROBERTO MORO CUENCA
Comienza el año y es hora de hacer predicciones. El conjunto de las opiniones que he escuchado abundan en un escenario de continuidad alcista, en el entorno de un 10% de incremento, como consecuencia de la ausencia de alternativas válidas a la inversión en Bolsa, y también por un contexto macroeconómico carente de riesgos aparentes. Ahí va otro escenario, más influenciado por el análisis técnico: es posible que estemos asistiendo al fin de un primer gran impulso alcista con origen en octubre de 2002 en forma de gran onda 1 por recuentos de Elliott. Según este patrón rígido, toda onda impulsiva ha de ser corregida en sentido contrario, en una u otra proporción. Pudiera ser, en consecuencia, que tuviéramos un año consolidativo que, sin que las caídas sean cuantiosas al final del mismo (quizá inapreciables), sí manifieste una tremenda volatilidad. Al fin y al cabo, en algún momento sobrevendrá la lógica corrección y puede que sea en 2007 cuando veamos caídas de entre un 15% y un 20% desde los máximos que se consigan; como también es probable que la recuperación posterior sea vertiginosa. Entre medias se puede quedar un año bonito para los profesionales -cabe recordar que 2006 ha premiado la gestión inmovilista-, pues si esto se produce y se detectan ambas tendencias intermedias, la rentabilidad puede ser sustancial. Siguiendo con esta entelequia, es probable que veamos una reducción de rentabilidad del Ibex con respecto a sus homónimos europeos. Baste recordar que el Eurostoxx 50 debería subir un 50% y el Dax alemán un 30% para situarse en los mismos niveles en que se encuentra ya el selectivo español.
Roberto Moro Cuenca es director de Hnos Moro AF.
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