Endesa registró ayer su máximo histórico cerrando a 37,35 euros por acción. Llegó a superar los 38 euros durante la jornada, pese a que la última oferta oficial de E.ON es de 34,5 euros.

El mercado apostó que el grupo alemán va a mejorar su oferta para asegurarse la victoria sobre Acciona en la junta extraordinaria de accionistas del próximo mes de marzo. E.ON tiene que estimular la máxima asistencia a esa junta para que salga adelante la eliminación de los blindajes estatutarios de Endesa. Es decir, que los accionistas puedan ejercer los derechos políticos que les corresponden a sus acciones sin el actual tope del 10% actual.

La oferta de E.ON puede llegar a 40 euros, lo que, indirectamente, ofrece una salida al presidente de Acciona, José Manuel Entrecanales. Este debe hasta 8.000 millones de euros con un tipo de interés euribor más 0,90 por su aventura en Endesa.

El precio medio de su primer asalto inversor -un 12% del capital-, el pasado otoño, no llegó a los 34 euros, por lo que puede cosechar una plusvalía superior al 10% en el corto plazo de seis meses. En su segunda fase compradora, con los títulos ya por encima de 35 euros, las ganancias acumuladas son inferiores, pero, si E.ON hace la oferta mejorada prevista, en ningún caso pierde dinero.En este escenario, los títulos de Acciona registraron ayer la mayor subida del Ibex 35. Subieron un 3,16% y cerraron cerca de sus máximos históricos.

No obstante, Acciona valía ayer en Bolsa 9.325 millones de euros, poco más de lo que se juega Entrecanales en la aventura, lo que da una idea del riesgo corrido.

Entrecanales aún no ha dicho la última palabra y puede contar con la ayuda del aún presidente de Fadesa, Manuel Jove, y de la ayuda indirecta de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (Sepi) en la junta extraordinaria clave.

Pero el encarecimiento de Endesa en Bolsa está dificultando no sólo que continúe la escalada de Acciona en Endesa -aunque ya supera el 20% del capital-, sino la entrada de aliados para vencer a E.ON.

En cuanto a Gas Natural, sus títulos cayeron un 0,77%, pese a su victoria judicial de ayer. El mercado sigue sin ver claro el futuro de la gasista controlada por la Caixa, que ofrece aún oficialmente apenas 21,4 euros por título de Endesa y que no podría subir ni a 30 sin pedir permiso de nuevo a la Comisión Nacional de la Energía.

Ha quedado bloqueada por la fuerza de su rival, E.ON, y por su fallido intento de fusión alternativo con Iberdrola. Está compuesta y sin novio, pero eso la hace aún pieza clara de la próxima ola de movimientos en el sector energético.