VICTOR ALVARGONZALEZ
Dicho financiero: «rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Nada más cierto. Cada año tenemos nuevos ejemplos de que elegir el fondo de inversión que mejor lo hizo en periodos anteriores no es garantía de éxito. Es lógico: el comportamiento de éstos depende en gran medida de lo que ocurra en las plazas financieras. Como los mercados son cíclicos y se mueven por expectativas de futuro, si cambian las expectativas, cambia la dirección de los mismos. Un caso de plena actualidad lo tenemos en los fondos de materias primas. Hace ya varios meses que el precio del petróleo y metales básico bajan. Las revalorizaciones de años anteriores habían situado a este tipo de fondos a la cabeza de las clasificaciones, pero quienes han invertido recientemente en ellos no lo ven tan claro. Y con razón, porque parece lógico pensar que si se desacelera el crecimiento en EEUU también lo hará la demanda de materias primas, ya que, hoy por hoy, este país sigue siendo la mayor economía del mundo. Europa puede suplir en parte esa menor demanda, pero el crecimiento de la eurozona no es para tirar cohetes. Y no olvidemos que, además del aumento de la demanda, detrás de la subida de las materias primas hay buenas dosis de compras masivas -y apalancadas, es decir, a crédito- de algunos hedge funds que, ante un cambio de tendencia, se ven obligados a cerrar posiciones. Casos como estos se repiten todos los años, lo cual tiene una ventaja: cada día son más los inversores que se dan cuenta de que cuando les ofrecen el mejor fondo del pasado no les están dando necesariamente el mejor del futuro.
Víctor Alvargonzález es consejero delegado de Profim, Análisis y Selección de Fondos.
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