JUAN JOSÉ FDEZ-FIGARES
La corrección no debería sorprender a nadie familiarizado con la inversión en renta variable. Los mercados llevan ya casi cuatro años de subidas ininterrumpidas, alzas que se han acelerado en los últimos meses y que han provocado, como suele ocurrir en los largos ciclos alcistas, que muchas compañías y/o sectores hayan alcanzado valoraciones difícilmente justificables en función de sus fundamentales. Cuando eso ocurre, antes o después, el mercado suele «poner a cada uno en su sitio», y lo hace en forma de corrección. Ésta es más o menos virulenta en función de la verticalidad de la subida que la precede, y no necesita grandes motivos para producirse: basta la conjunción de una serie de factores, que en otros momentos habrían sido obviados, para crear el caldo de cultivo propicio.
No obstante, tras la tempestad, que creemos puede ir todavía un poco más lejos, llegará la calma. Esta fuerte corrección ha minado la moral de los inversores y su confianza ciega en la renta variable. Durante un tiempo, los mercados se mantendrán indecisos, sin clara tendencia; se producirán rebotes puntuales que no irán muy lejos; también algunos recortes. Más a medio plazo, esperamos que los mercados se recuperen. Retomarán su tendencia alcista, pero esta vez de forma más pausada. En este nuevo escenario se identificarán interesantes oportunidades de compra. Pero el inversor deberá ser más prudente, fundamentar más sus decisiones, huir de la rumorología y del seguidismo al mercado, y apostar por valores sólidos y con una historia contrastada de éxito empresarial.
Juan José Fdez-Figares es jefe de Análisis Link Securities SV.
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