NIDHI MAHURKAR
Los mercados emergentes han experimentando una dura corrección, que ha alcanzado el 10,4% en siete jornadas bursátiles. Estas pérdidas no pueden atribuirse a un sólo acontecimiento, sino que reflejan una combinación de varios elementos que han hecho que los inversores reduzcan la exposición a los activos «con más riesgo», tomando beneficios. Hay que tener en cuenta que los mercados emergentes han proporcionado una rentabilidad de más de 17% en el último trimestre de 2006 y que siguen un 27% por encima del mínimo del 23 de junio.
Los acontecimientos que han propiciado la corrección son la publicación de niveles de pedidos de bienes duraderos menores de lo esperado en EEUU, presiones en el sector hipotecario de esa economía, subida de los tipos de interés en Japón y comentarios de las autoridades chinas advirtiendo de los peligros de valoraciones exageradas de las acciones. Pero pese a la dura corrección, creo que no es conveniente efectuar cambios importantes en la estrategia de cartera en los mercados emergentes. Eso sí, habrá que manter una reducida exposición al sector financiero chino. De hecho, tras la caída, las valoraciones han vuelto a niveles más sostenibles y proporcionan soporte. Aunque es probable que los mercados exhiban volatilidad y más rachas de debilidad, mientras los inversores reconsideran su apetito por el riesgo y examinan las condiciones globales y de liquidez. No es previsible una inflexión en los fundamentales a largo plazo. De hecho es recomendable aprovechar este período de volatilidad para seleccionar nuevos valores.
Nidhi Mahurkar es gestora de Pictet Funds.
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