Muchos de estos temores se irán resolviendo en los próximos meses. La estabilidad de los precios de la vivienda y de los tipos de interés harán mucho por resolverlas. Pero ahora es preciso conocer la magnitud del problema. Entre 30 y 150 miles de millones de dólares de riesgo potencial. No, la solidez de la economía norteamericana será capaz de absorberlo. Esperamos un crecimiento fuerte del 2,7% para la economía norteamericana durante este año. Pero lo hemos revisado a la baja desde el 3,1% que preveíamos a finales de 2006. La aceleración de la inversión empresarial, el mantenimiento del consumo y el final del ajuste en la construcción de viviendas serán las claves para explicar este crecimiento. También para ahuyentar los miedos de recesión económica. Es evidente que la probabilidad de recesión es mayor ahora que dos años atrás. Y más probable en 2008 que durante este año. Pero no esperamos que sea el escenario probable. Somos optimistas para la evolución de las Bolsas. Sobre todo, la norteamericana. La atractiva valoración del dólar puede ayudar a que alcance un peso adecuado.

José Luis Martínez Campuzano es estratega de Citigroup para España.